文 | 杨万里

(资料图片仅供参考)

昔日“福州女首富”吴洁的公司大概率要退市了。

5月30日，ST阳光城（曾用名：阳光城）继续一字跌停，创下第18个跌停板纪录。公司最新收盘价为0.55元，总市值为22.77亿元。

从5月15日开始，ST阳光城股价跌破1元面值，连续12个交易日低于1元“生死线”。即使剩余8个交易日连续涨停，也无法回到1元以上，意味着该公司已触及面值退市条件。

ST阳光城曾是闽系地产龙头，从2021年开始，公司业绩巨亏、债务危机爆发，今年更是屋漏偏逢连夜雨，先是被ST，紧接着实控人被立案。在一系列利空冲击下，公司股价暴跌，走到退市边缘。

锁定面值退市

2023年，对于一批陷入困境的地产股来说是个特殊的年份。不完全数据统计，ST阳光城、ST泰禾、*ST嘉凯、ST粤泰等地产上市公司锁定面值退市。另外，*ST蓝光、*ST中天等地产上市公司已收到股票被终止上市的事先告知书。

ST阳光城是这批ST地产股中的知名企业，如今沦落至这种地步，不禁令人唏嘘。

5月30日（今日），ST阳光城公告称，“预计连续二十个交易日低于1元/股，公司股票存在可能因股价低于面值被终止上市的风险”。

随着今日下午15点收盘，ST阳光城面值退市已成定局。

从二级市场走势看，ST阳光城的股价转折点是2020年，并连续四年下跌。2023年年初至今，短短5个月时间，ST阳光城跌幅达70.74%，投资者损失惨重。

截至2023年一季度末，ST阳光城前十大股东名单中仍有三家公募基金的身影，持股市值达数千万元，如果一直没有卖出，为此买单的最终是基民。

ST阳光城这几年经历了什么？

业绩巨亏、债务围城

ST阳光城的业务聚焦房地产主业，被外界视为闽系房企龙头。

自2020年实现52.20亿元盈利后，ST阳光城的业绩拐点随即出现。

2021年、2022年，ST阳光城分别亏损69.52亿元、125.5亿元，两年合计亏损约195亿元。2023年一季度，ST阳光城继续亏损4.708亿元。

ST阳光城出现亏损并非个别案例，但与一些风险抵抗能力强的房企不同，导致ST阳光城出现巨亏情形的根源，或许与过去实施的激进扩张战略（快融资、高周转模式）有关。

在2012年，ST阳光城销售规模在百亿左右。后来，董事长林腾蛟不断从业内挖人，把多家知名房企的核心高管挖过来，然后又通过高杠杆运作用高价抢地，经营风格彪悍，到2020年时公司销售规模突破2100亿元。

2017年，董事长林腾蛟提出“天命计划”，目标是“2022年要把阳光城打造成行业的典范”。

ST阳光城想成为一线房企，现实却很冰冷，随着行业下行，公司的债务问题开始暴露。

2021年下半年，ST阳光城开始出现流动性危机，直到现在也没有彻底解决。

2023年5月12日，ST阳光城发布《关于公司债务情况的公告》，公司已到期未支付的债务（包含金融机构借款、合作方款项、公开市场相关产品等）本金合计647.32亿元。

再看今年一季度数据，ST阳光城资产负债率为91.83%，同期行业平均资产负债率为69.17%。

另一组数据显示，一季度ST阳光城的货币资金为71.23亿元，同期短期借款、一年内到期的非流动负债、长期借款分别为41.17亿元、573.2亿元、153.9亿元，有息负债规模合计为768.27亿元，是货币资金规模的10.78倍。

我们关注到，5月12日，ST阳光城发布的另一份公告显示，公司及控股子公司连续十二个月内累计新增收到相关法院执行文书涉及正在执行的案件金额合计为19.71亿元，占最近一期经审计净资产的 37.74%。

ST阳光城已被债务围城，管理层和大股东又去哪里了？他们想力挽狂澜，却力不从心。

自ST阳光城出现债务危机后，ST阳光城董事长林腾蛟想出很多办法，包括争取债务展期、高管降薪、亏损甩卖地产资产、“割肉”龙净环保股权、拉来中国华融纾困，等等。

无可奈何的是，窟窿太大了，很难封住。ST阳光城的债务悬顶，成为压垮股价的重要因子。

ST阳光城的大股东也是泥菩萨过江状态。今年5月11日，《关于股东部分股份冻结的公告》显示，控股股东及其一致行动人阳光集团、东方信隆、康田实业累计被冻结股份数量占其所持股份比例分别为92.24%、60.79%、60.79%。

更令投资者担忧的是，ST阳光城在今年5月5日被实施其他风险警示，原因是立信中联会计师事务所（特殊普通合伙）对公司出具了否定意见的内部控制审计报告。

仅仅过了11天，5月16日，ST阳光城又公告称，实控人吴洁因龙净环保历史信息披露违法违规事项，受到证监会立案 。

业绩巨亏、陷入债务泥潭、公司被ST、实控人被立案....利空消息相继出现，二级市场犹如惊弓之鸟，投资者选择抛售离场，导致其股价大幅下挫。

“福州女首富”财富大缩水

目前，林腾蛟是ST阳光城法人代表、董事长，吴洁是实控人、监事长。

ST阳光城的第一大股东是福建阳光集团有限公司（简称：“阳光集团”）。据天眼查显示，福建阳光集团有限公司的最终受益人是吴洁和林腾蛟，他们分别持有46.06%和43.27%股份。

公开资料显示，吴洁是林伟民的妻子，林腾蛟是林伟民的弟弟。援引中国证券报报道，2015年4月的一份公告显示，林腾蛟与吴洁签署了《一致行动协议》，协议中约定林腾蛟在处理上市公司相关事项时，要与吴洁保持一致。

但在处理一些重要事情时，往往是林腾蛟走到前台，在公共场合更受关注。

当然，吴洁名声也很响亮。“2015胡润女富豪榜”显示，吴洁以90亿元身家登上了 “福州女首富”的宝座。若以最新股权计算，吴洁当前持有阳光城的持股市值不足10亿元，身价严重缩水。

回顾历史，以林氏兄弟为核心的家族曾通过资本运作手段一度拿下兴业银行、龙净环保等多家上市公司的股权，业务触角涉及金融、环保多个领域，形成了一个“阳光系”，并与永辉系、比特大陆系并列为福建闽侯三大家族。

随着ST阳光城锁定面值退市，林腾蛟、吴洁在事业上遭遇至暗时刻。该公司后市表现如何，我们将继续保持关注！

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